株価(6/26) | 1,039 円 | 予想配当利回り(24/12予) | 2.88 % |
52週高値/安値 | 1,072/937 円 | ROE(23/12) | 5.4 % |
1日出来高(3か月) | 7.1 千株 | 営業利益率(23/12) | 5.6 % |
時価総額 | 62.8 億円 | ベータ(5年間) | 0.61 |
企業価値 | 32.4 億円 | 発行済株式数 | 5.834 百万株 |
PER(24/12予) | 20.3 倍 | 上場市場 | 東証スタンダード |
PBR(23/12実) | 0.71 倍 |
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◇2024年12月期1Q決算:増収減益だが想定線。
コスモ・バイオが2024年5月9日引け後に発表した2024年12月期1Q(1-3月)決算は増収減益だった。売上高は29.4億円(前年同期比4%増)、営業利益は3.0億円(同23%減)、経常利益2.9億円(同28%減)、親会社株主に帰属する当期純利益は2.3億円(同12%減)である。
同社によれば、総じて想定通りの着地だった模様である。通期会社予想に対する進捗率は、売上高が30%、経常利益66%程度である。通期会社予想がそもそも増収減益であることに留意するとしても、進捗率という点では順当と言えるだろう。
柴山新社長の体制のもと、体制整備が進んでいることにも注目したい。
◇2024年12月期会社予想:変更なし。
2Q累計、および通期予想には今回変更はない。通期ドル円相場の想定は1米ドル150円である。
◇株価動向と今後の注目点:成長戦略の進展と低PBR対応に期待したい
株価は直近上昇しはじめている。これが本格的な上昇軌道に乗るために注目したい点は次のとおりである。
まず、ドル円相場の今後の動向(円安が止まるか)、そしてこれと関連して、2Q決算発表時点ないしそれ以降に通期予想に(上方)修正があるか。為替リスク管理手法が高度化するか。
次に、中期的な成長戦略で掲げている商社機能の強化・拡大、製造機能の育成・拡大、そして事業のグローバル化について具体的な案件が積み上がってくるか。この結果、構造的に為替リスクを縮小させながら売上高・利益の拡大を図る体制に移行する道筋が見えてくるか。
最後に、ROE改善に向けた中期的な事業戦略と、PBR1倍割れの解消見通しについて具体的な策がでてくるのか。
◇2024年12月期1Q決算:増収減益だが想定線。
コスモ・バイオが2024年5月9日引け後に発表した2024年12月期1Q(1-3月)決算は増収減益だった。売上高は29.4億円(前年同期比4%増)、営業利益は3.0億円(同23%減)、経常利益2.9億円(同28%減)、親会社株主に帰属する当期純利益は2.3億円(同12%減)である。
売上高に関しては民間の需要が堅調だった模様である。営業利益率は10.3%、前年同期比3.7ポイント低下となった。これはドル円相場が1米ドル146円(前年同期比9%円安)になり仕入れ原価が上昇したこと、配送費が上昇したことが主因である。この結果、増収ながらも減益になっている。
このように、1Qは同社が需要はしっかり取り込むことができている点が評価ポイントである。また会社によれば想定通りの着地だったとのことで、これも評価ポイントになろう。通期会社予想に対する進捗率は、売上高が30%、経常利益66%程度で順当と言える。
ただし、収益力の根本的な改善のためには、製造部門の強化による付加価値の引き上げ、労働生産性の向上、および輸入偏重型の事業構造から輸入と輸出のバランスが取れた事業構造へ転換が必要であることをあらためて印象付けた決算とも言える。
業績以外の注目点として、柴山新社長の体制のもと、中期計画推進のために組織整備が進んでいることを指摘したい。具体的には、2024年4月1日付けで、人事部、マーケティング部、製品法務部および製造技術部を新設し、また、札幌事業部を廃しその機能を主として事業開発部および製造技術部へ移管した。その狙いは輸出を伸ばす体制を整え、自社製品の開発の効率化を進めることにあるようだ。先に述べた同社の事業構造上の経営課題に対して本腰で取り組む姿勢ととらえたい。
なお、受託サービスマッチングサイト「Scientist3」(サイエンティストキューブ)は当四半期においては検証作業を綿密に進めているとのことである。
参考として、本年度の重点施策を示しておく。
出所:同社資料
決算期 | 売上高 (百万円) |
前期比 (%) |
営業利益 (百万円) |
前期比 (%) |
経常利益 (百万円) |
前期比 (%) |
当期利益 (百万円) |
前期比 (%) |
EPS (円) |
DPS (円) |
2019/12 | 7,590 | 4.5 | 405 | 23.5 | 470 | 16.5 | 237 | -8.6 | 40.14 | 14.00 |
2020/12 | 8,092 | 6.6 | 752 | 85.6 | 817 | 73.7 | 674 | 183.2 | 113.70 | 34.00 |
2021/12 | 9,231 | 14.1 | 1,048 | 39.4 | 1,099 | 34.5 | 737 | 9.4 | 126.94 | 36.00 |
2022/12 | 9,553 | 3.5 | 816 | -22.2 | 790 | -28.1 | 517 | -29.8 | 89.13 | 36.00 |
2023/12 | 9,340 | -2.2 | 519 | -36.3 | 653 | -17.4 | 442 | -14.4 | 75.97 | 30.00 |
2024/12(会予) | 9,800 | 4.9 | 390 | -25.0 | 450 | -31.1 | 310 | -30.0 | 53.12 | 30.00 |
2023/12 1Q | 2,828 | -7.2 | 400 | -30.7 | 416 | -26.2 | 264 | -17.8 | 45.46 | 0.00 |
2024/12 1Q | 2,943 | 4.1 | 305 | -23.8 | 299 | -28.1 | 230 | -12.6 | 39.56 | 0.00 |
◇2024年12月期会社予想:変更なし。
2Q累計、および通期予想には今回変更はない。通期ドル円相場の想定は1米ドル150円である。
◇株価動向と今後の注目点:成長戦略の進展と低PBR対応に期待したい
同社の株価は、過去一年間ジリ高基調にあるもののTOPIXに対してはアンダーパフォームしてきた。ただし直近株価は上昇しており、この背景にはPBRが0.71倍と割安であること、先に見た様に通期計画に対して1Qの利益の進捗率が高いこと、および認知症の商品を取り扱う認知症関連株として注目度が上昇していることがあるようだ。
このように足元の株価は、復調のきっかけを得たとも言えるが、本格的な回復には次の諸点に注目したい。
まず、ドル円相場の今後の動向(円安が止まるか)、そしてこれと関連して、2Q決算発表時点ないしそれ以降に通期予想に(上方)修正があるか。為替リスク管理手法が高度化するか。
次に、中期的な成長戦略で掲げている商社機能の強化・拡大、製造機能の育成・拡大、そして事業のグローバル化について具体的な案件が積み上がってくるか。この結果、構造的に為替リスクを縮小させながら売上高・利益の拡大を図る体制に移行する道筋が見えてくるか。
最後に、ROE改善に向けた中期的な事業戦略と、PBR1倍割れの解消見通しについて具体的な策がでてくるのか。
柴山社長はROEとPBRの低さに関して十分な課題認識を持っていると見られる。今後のニュースフローに株式市場の関心が高まっていくと期待したい。
財務データ
金額単位:百万円 | 2012/12 | 2013/12 | 2014/12 | 2015/12 | 2016/12 | 2017/12 | 2018/12 | 2019/12 | 2020/12 | 2021/12 | 2022/12 | 2023/12 | 2024/12 (会社予想) |
[損益計算書] | |||||||||||||
売上高 | 7,241 | 7,050 | 7,235 | 7,357 | 7,427 | 7,068 | 7,261 | 7,590 | 8,092 | 9,231 | 9,553 | 9,340 | 9,800 |
前期比 | 0.7% | -2.6% | 2.6% | 1.7% | 1.0% | -4.8% | 2.7% | 4.5% | 6.6% | 14.1% | 3.5% | -2.2% | 4.9% |
売上原価 | 4,057 | 4,429 | 4,811 | 4,976 | 4,655 | 4,535 | 4,602 | 4,710 | 4,940 | 5,572 | 6,112 | 6,090 | |
売上総利益 | 3,184 | 2,620 | 2,424 | 2,380 | 2,772 | 2,532 | 2,659 | 2,879 | 3,152 | 3,658 | 3,440 | 3,249 | |
販売費及び一般管理費 | 2,386 | 2,349 | 2,261 | 2,180 | 2,257 | 2,339 | 2,330 | 2,474 | 2,399 | 2,609 | 2,624 | 2,729 | |
営業利益 | 798 | 271 | 162 | 200 | 514 | 193 | 328 | 405 | 752 | 1,048 | 816 | 519 | 390 |
前期比 | -10.4% | -66.0% | -40.2% | 23.5% | 157.0% | -62.5% | 69.9% | 23.5% | 85.7% | 39.4% | -22.2% | -36.3% | -25.0% |
営業利益率 | 11.0% | 3.8% | 2.2% | 2.7% | 6.9% | 2.7% | 4.5% | 5.3% | 9.3% | 11.4% | 8.5% | 5.6% | 4.0% |
営業外収益 | 46 | 177 | 128 | 175 | 21 | 208 | 89 | 72 | 71 | 71 | 57 | 136 | |
営業外費用 | 43 | 3 | 5 | 2 | 51 | 3 | 13 | 7 | 6 | 20 | 83 | 2 | |
経常利益 | 801 | 444 | 285 | 373 | 483 | 397 | 403 | 470 | 817 | 1,099 | 790 | 653 | 450 |
特別利益 | 3 | 9 | 46 | 34 | 55 | 8 | 190 | ||||||
特別損失 | 30 | 2 | 1 | 0 | 82 | 5 | 81 | ||||||
税引前当期純利益 | 774 | 451 | 330 | 407 | 456 | 400 | 403 | 388 | 1,008 | 1,099 | 790 | 653 | |
法人税等合計 | 336 | 137 | 131 | 158 | 180 | 148 | 126 | 142 | 307 | 331 | 238 | 191 | |
親会社株主に帰属する当期純利益 | 411 | 313 | 201 | 230 | 254 | 237 | 260 | 237 | 674 | 737 | 517 | 442 | 310 |
前期比 | -10.3% | -23.8% | -35.8% | 14.4% | 10.4% | -6.7% | 9.7% | -8.8% | 184.4% | 9.3% | -29.9% | -14.4% | -30.0% |
当期純利益率 | 5.7% | 4.4% | 2.8% | 3.1% | 3.4% | 3.4% | 3.6% | 3.1% | 8.3% | 8.0% | 5.4% | 4.7% | 3.2% |
[貸借対照表] | |||||||||||||
流動資産 | 5,413 | 5,527 | 5,234 | 5,266 | 5,495 | 5,143 | 5,668 | 5,927 | 6,756 | 7,310 | 7,136 | 7,102 | |
現金同等物及び短期性有価証券 | 2,143 | 2,036 | 1,482 | 1,498 | 1,948 | 1,483 | 2,268 | 2,516 | 3,259 | 3,555 | 3,036 | 3,025 | |
固定資産 | 1,541 | 2,750 | 2,927 | 2,523 | 2,438 | 2,982 | 2,832 | 2,962 | 2,883 | 2,761 | 3,176 | 3,770 | |
有形固定資産 | 178 | 185 | 213 | 227 | 319 | 690 | 636 | 695 | 636 | 599 | 577 | 572 | |
投資その他の資産 | 1,201 | 2,456 | 2,613 | 2,071 | 1,842 | 2,041 | 1,943 | 2,068 | 2,081 | 1,979 | 2,428 | 3,042 | |
資産合計 | 6,955 | 8,277 | 8,161 | 7,790 | 7,934 | 8,126 | 8,501 | 8,890 | 9,640 | 10,072 | 10,313 | 10,872 | |
流動負債 | 916 | 818 | 1,130 | 1,017 | 916 | 799 | 945 | 987 | 1,226 | 1,093 | 1,038 | 1,123 | |
短期借入金 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | |
固定負債 | 317 | 660 | 497 | 394 | 436 | 488 | 502 | 581 | 552 | 658 | 656 | 722 | |
負債合計 | 1,234 | 1,479 | 1,628 | 1,412 | 1,352 | 1,288 | 1,448 | 1,568 | 1,779 | 1,752 | 1,695 | 1,846 | |
純資産合計 | 5,720 | 6,797 | 6,532 | 6,378 | 6,581 | 6,838 | 7,053 | 7,321 | 7,861 | 8,319 | 8,617 | 9,026 | |
株主資本合計 | 5,230 | 6,311 | 6,050 | 5,951 | 6,135 | 6,381 | 6,581 | 6,843 | 7,358 | 7,787 | 8,052 | 8,443 | |
資本金 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | 918 | |
資本剰余金 | 1,221 | 1,221 | 1,221 | 1,251 | 1,251 | 1,251 | 1,251 | 1,251 | 1,251 | 1,258 | 1,260 | 1,261 | |
利益剰余金 | 3,119 | 3,314 | 3,397 | 3,521 | 3,680 | 3,812 | 4,026 | 4,181 | 4,761 | 5,274 | 5,560 | 5,805 | |
自己株式 | -67 | -67 | -67 | -67 | -67 | -67 | -67 | -67 | -67 | -239 | -216 | -194 | |
評価・為替差額 | 37 | 924 | 579 | 327 | 352 | 466 | 451 | 558 | 494 | 574 | 530 | 654 | |
負債純資産合計 | 6,955 | 8,277 | 8,161 | 7,790 | 7,934 | 8,126 | 8,501 | 8,890 | 9,640 | 10,072 | 10,313 | 10,872 | |
(株主資本比率) | 75.2% | 76.2% | 74.1% | 76.4% | 77.3% | 78.5% | 77.4% | 77.0% | 76.3% | 77.3% | 78.1% | 77.7% | |
[キャッシュ・フロー計算書] | |||||||||||||
営業活動によるキャッシュ・フロー | 347 | 126 | 297 | 129 | 573 | 89 | 908 | 549 | 803 | 648 | 284 | 736 | |
投資活動によるキャッシュ・フロー | -167 | -99 | -227 | -263 | 99 | -235 | -185 | -115 | 42 | -145 | -291 | -758 | |
財務活動によるキャッシュ・フロー | -126 | -126 | -122 | -151 | -107 | -109 | -85 | -85 | -97 | -420 | -236 | -201 | |
現金及び現金同等物の増減額 | 61 | -97 | -52 | -285 | 549 | -264 | 684 | 348 | 743 | 95 | -218 | -210 | |
現金及び現金同等物の期首残高 | 1,471 | 1,532 | 1,435 | 1,383 | 1,098 | 1,648 | 1,383 | 2,068 | 2,416 | 3,159 | 3,255 | 3,036 | |
現金及び現金同等物の期末残高 | 1,532 | 1,435 | 1,383 | 1,098 | 1,648 | 1,383 | 2,068 | 2,416 | 3,159 | 3,255 | 3,036 | 2,826 | |
フリーキャッシュフロー | 180 | 27 | 70 | -134 | 672 | -146 | 723 | 434 | 845 | 503 | -7 | -22 |