2025年12月3日
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Omega Investment株式会社
コスモ・バイオ (Company note – 3Q update)
| 株価(12/2) | 1,390 円 | 予想配当利回り(25/12予) | 3.6 % |
| 52週高値/安値 | 1,486/971 円 | ROE(24/12) | 3.0 % |
| 1日出来高(3か月) | 40.5 千株 | 営業利益率(24/12） | 3.2 % |
| 時価総額 | 84.1 億円 | ベータ(5年間) | 0.1 |
| 企業価値 | 47.2 億円 | 発行済株式数 | 6.048 百万株 |
| PER(25/12予) | 18.4 倍 | 上場市場 | 東証スタンダード |
| PBR(24/12実) | 0.9 倍 |
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3Q累計は増収ながら費用嵩む。鶏卵バイオリアクターの商業展開のポテンシャル示され、中期成長期待が醸成される局面に。
◇ 2025年12月期第3四半期 決算ハイライト
コスモ・バイオが2025年11月7日に発表した2025年12月期第3四半期決算は、累計ベースで前年同期比で増収となったが、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益は微減となった。
具体的には、売上高78.8億円（前年同期比6％増）、営業利益2.7億円（同25％減）、経常利益3.6億円（同4％減）、親会社株主に帰属する四半期純利益2.7億円（同6％減）である。為替レートは148円（同2円円高）だった。
売上高は主力の研究用試薬（63.6億円、同8％増）が好調で、機器販売（15.1億円、同微増）もしっかりだった。さらに、売上高総利益率は34.7%（同1.3ポイント増）となり売上高総利益（27.3億円、同10％増）が着実に増加した。ポジティブである。
一方、戦略的な人件費増、および人員増加に伴うオフィス増床費用のため、営業利益、経常利益の伸びが抑えられている。
◇ 2025年12月期通期業績予想
同社は通期業績予想を期初のまま据え置いた。下半期のドル円相場の想定152円、売上高107.0億円（同6％増）、営業利益4.9億円（同53％増）、経常利益5.8億円（同59％増）、親会社株主に帰属する当期純利益4.3億円（同64％増）である。通期1株配当50円も据え置きである。
第3四半期までの進捗は想定範囲内である模様だ。ただし通期業績達成には第4四半期でしっかり利益を積む必要がある。
◇ 鶏卵バイオリアクターを用いた甘味タンパク質「ブラゼイン」の開発・製造に成功
同社は2025年11⽉13⽇、鶏卵バイオリアクターを用いた甘味タンパク質「ブラゼイン」の開発・製造に成功との開示を行った。プラゼインは健康志向に適合する次世代の天然甘味料として商業化が加速しつつあるとのことであり、その世界市場は2024年に1.2億米ドル、2033年に3.5億米ドルに拡大することが期待される。
これに対して同社の「鶏卵バイオリアクター」技術は、低コスト・大量生産を可能にすることが期待されており、今回の発表は商業生産につながる重要な前進である。同社の付加価値事業の潜在力を示す事例として注目が高い。
◇株価動向と今後の注目点
同社の株価は、2024年7月以降9月までジリ高に推移し1250円をうかがう水準まで上昇したが、その後円安傾向に呼応し下落し、当決算発表後には1100円を一時的に割り込んだ。
しかし、上記の鶏卵バイオリアクターに関する開示後、株価は急騰し1400円台を超える水準で推移している。これは、同社が輸入商社から製造機能をもつグローバル商社への変貌を株式市場が待ち望んでいる証左である。
当面の注目点は、当面は輸入コストを決めるドル円為替動向、および通期業績予想の達成、新年度の業績予想のゆくえであろう。
ただし、現在のバリュエーション（予想PER18.9倍、PBR0.9倍、予想配当利回り3.2％ ）を踏まえると、ROE8％、PBR1倍超えにつながる材料がより重要である。具体的には、商社機能のグローバル化、DX推進による労働生産性の向上、受託サービスマッチングサービスであるサイエンティストキューブの立ち上がり、鶏卵バイオリアクター事業およびペプチド製造事業などの付加価値事業の展開である。新しい中期計画の発表があるとすれば、注目が高まると予想される。
会社概要
コスモ・バイオ株式会社（以下、同社）は「生命科学の進歩に資する」を目的に掲げるバイオ専門商社。ライフサイエンス研究用試薬の大手提供事業者の一角で、世界中の約500社のメーカーから1200万点に及ぶアイテムを提供。近年は、商社機能のグローバル展開、自社受託サービス、独自の製造販売事業に進出。この収益寄与および資本効率の改善、そしてPBR向上に期待がかかる。
主要財務データ
| 単位: 百万円 | 2020/12 | 2021/12 | 2022/12 | 2023/12 | 2024/12 | 2025/12 会社予想 |
| 売上高 | 8,092 | 9,231 | 9,553 | 9,340 | 10,037 | 10,700 |
| EBIT（営業利益） | 753 | 1,050 | 817 | 521 | 319 | 490 |
| 税引前収益 | 1,008 | 1,099 | 790 | 653 | 369 | 580 |
| 親会社株主帰属利益 | 674 | 737 | 517 | 442 | 262 | 430 |
| 現金・預金 | 3,259 | 3,555 | 3,036 | 3,025 | 2,693 | |
| 総資産 | 9,640 | 10,072 | 10,313 | 10,872 | 11,723 | |
| 債務合計 | 20 | 28 | 27 | 25 | 23 | |
| 純有利子負債 | -3,239 | -3,527 | -3,009 | -3,000 | -2,670 | |
| 負債総額 | 1,776 | 1,750 | 1,693 | 1,844 | 2,166 | |
| 株主資本 | 7,358 | 7,787 | 8,052 | 8,445 | 8,968 | |
| 営業活動によるキャッシュフロー | 803 | 648 | 306 | 744 | 241 | |
| 設備投資額 | 76 | 156 | 119 | 120 | 319 | |
| 投資活動によるキャッシュフロー | 42 | -145 | -313 | -766 | -217 | |
| 財務活動によるキャッシュフロー | -97 | -420 | -236 | -201 | -479 | |
| フリーキャッシュフロー | 767 | 617 | 251 | 677 | 25 | |
| ROA (%) | 7.27 | 7.48 | 5.07 | 4.17 | 2.32 | |
| ROE (%) | 9.49 | 9.73 | 6.53 | 5.36 | 3.01 | |
| EPS (円) | 113.7 | 126.9 | 89.1 | 75.8 | 45.0 | 75.5 |
| BPS (円) | 1,241.2 | 1,344.5 | 1,385.1 | 1,447.2 | 1,565.0 | |
| 一株当り配当(円) | 34.00 | 36.00 | 36.00 | 30.00 | 50.00 | 50.00 |
| 発行済み株式数 (百万株) | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 |
出所：同社資料よりOmega Investment 作成、小数点以下四捨五入
株価推移
財務データ I（四半期ベース）
| 単位: 百万円 | 2023/12 | 2024/12 | 2025/12 | ||||||
| 3Q | 4Q | 1Q | 2Q | 3Q | 4Q | 1Q | 2Q | 3Q | |
| [損益計算書] | |||||||||
| 売上高 | 2,050 | 2,463 | 2,943 | 2,186 | 2,280 | 2,628 | 3,093 | 2,309 | 2,483 |
| 前年同期比 | 1.7% | 1.5% | 4.1% | 9.4% | 11.2% | 6.7% | 5.1% | 5.6% | 8.9% |
| 売上原価 | 1,350 | 1,678 | 1,956 | 1,460 | 1,522 | 1,770 | 2,034 | 1,502 | 1,612 |
| 売上総利益 | 700 | 785 | 987 | 726 | 758 | 858 | 1,059 | 807 | 871 |
| 粗利率 | 34.1% | 31.9% | 33.5% | 33.2% | 33.2% | 32.6% | 34.2% | 35.0% | 35.1% |
| 販管費 | 711 | 712 | 681 | 708 | 713 | 908 | 785 | 805 | 871 |
| EBIT（営業利益） | -11 | 73 | 306 | 18 | 45 | -50 | 274 | 2 | 0 |
| 前年同期比 | -114.5% | -36.0% | -23.7% | -69.0% | -509.1% | -168.5% | -10.5% | -88.9% | -100.0% |
| EBITマージン | -0.5% | 3.0% | 10.4% | 0.8% | 2.0% | -1.9% | 8.9% | 0.1% | 0.0% |
| EBITDA | 28 | 112 | 336 | 50 | 79 | -10 | 308 | 40 | 41 |
| 税引前収益 | 2 | 99 | 353 | 37 | 48 | -69 | 321 | 50 | 26 |
| 当期利益 | 1 | 83 | 240 | 27 | 34 | -32 | 220 | 35 | 22 |
| 少数株主損益 | -5 | 8 | 10 | -2 | 2 | -3 | 7 | -2 | -1 |
| 親会社株主帰属利益 | 5 | 76 | 230 | 28 | 33 | -29 | 212 | 38 | 22 |
| 前年同期比 | -89.4% | 20.6% | -12.9% | -71.1% | 560.0% | -138.2% | -7.8% | 35.7% | -33.3% |
| 利益率 | 0.2% | 3.1% | 7.8% | 1.3% | 1.4% | -1.1% | 6.9% | 1.6% | 0.9% |
| [貸借対照表] | |||||||||
| 現金・預金 | 3,637 | 3,025 | 2,813 | 3,224 | 3,044 | 2,693 | 2,497 | 3,192 | 3,192 |
| 総資産 | 10,773 | 10,872 | 11,594 | 11,739 | 11,333 | 11,723 | 11,516 | 11,790 | 12,266 |
| 債務合計 | 219 | 25 | 316 | 418 | 370 | 23 | 345 | 490 | 667 |
| 純有利子負債 | -3,418 | -3,000 | -2,497 | -2,806 | -2,674 | -2,670 | -2,152 | -2,702 | -2,525 |
| 負債総額 | 1,772 | 1,844 | 2,101 | 1,953 | 1,853 | 2,166 | 2,160 | 2,114 | 2,396 |
| 株主資本 | 8,426 | 8,445 | 8,903 | 9,197 | 8,889 | 8,968 | 8,763 | 9,084 | 9,279 |
| [収益率 ％] | |||||||||
| ROA | 4.12 | 4.17 | 3.66 | 3.01 | 3.31 | 2.32 | 2.12 | 2.15 | 2.07 |
| ROE | 5.24 | 5.36 | 4.76 | 3.84 | 4.23 | 3.01 | 2.77 | 2.77 | 2.69 |
| [一株当り指標: 円] | |||||||||
| EPS | 0.9 | 13.0 | 39.4 | 4.8 | 5.7 | -5.1 | 37.1 | 6.7 | 3.9 |
| BPS | 1,443.9 | 1,447.2 | 1,525.8 | 1,569.7 | 1,532.0 | 1,565.0 | 1,536.8 | 1,597.1 | 1,635.1 |
| 一株当り配当 | 0.00 | 16.00 | 0.00 | 14.00 | 0.00 | 36.00 | 0.00 | 25.00 | 0.00 |
| 発行済み株式数 (百万株) | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 |
出所：同社資料より Omega Investment 作成
財務データ II（通期ベース）
| 単位: 百万円 | 2015年 12月期 |
2016年 12月期 |
2017年 12月期 |
2018年 12月期 |
2019年 12月期 |
2020年 12月期 |
2021年 12月期 |
2022年 12月期 |
2023年 12月期 |
2024年 12月期 |
| [損益計算書] | ||||||||||
| 売上高 | 7,357 | 7,427 | 7,068 | 7,261 | 7,590 | 8,092 | 9,231 | 9,553 | 9,340 | 10,037 |
| 前年同期比 | 1.7% | 1.0% | -4.8% | 2.7% | 4.5% | 6.6% | 14.1% | 3.5% | -2.2% | 7.5% |
| 売上原価 | 4,976 | 4,655 | 4,535 | 4,607 | 4,710 | 4,940 | 5,572 | 6,112 | 6,090 | 6,708 |
| 売上総利益 | 2,381 | 2,772 | 2,533 | 2,654 | 2,880 | 3,152 | 3,659 | 3,441 | 3,250 | 3,329 |
| 粗利率 | 32.4% | 37.3% | 35.8% | 36.6% | 37.9% | 39.0% | 39.6% | 36.0% | 34.8% | 33.2% |
| 販管費 | 2,181 | 2,257 | 2,339 | 2,330 | 2,474 | 2,399 | 2,609 | 2,624 | 2,729 | 3,010 |
| EBIT（営業利益） | 200 | 515 | 194 | 324 | 406 | 753 | 1,050 | 817 | 521 | 319 |
| 前年同期比 | 23.5% | 157.5% | -62.3% | 67.0% | 25.3% | 85.5% | 39.4% | -22.2% | -36.2% | -38.8% |
| EBITマージン | 2.7% | 6.9% | 2.7% | 4.5% | 5.3% | 9.3% | 11.4% | 8.6% | 5.6% | 3.2% |
| EBITDA | 279 | 600 | 350 | 507 | 613 | 928 | 1,216 | 958 | 669 | 455 |
| 税引前収益 | 407 | 456 | 400 | 403 | 388 | 1,008 | 1,099 | 790 | 653 | 369 |
| 当期利益 | 249 | 276 | 250 | 278 | 246 | 701 | 768 | 552 | 461 | 269 |
| 少数株主損益 | 19 | 22 | 12 | 17 | 8 | 27 | 31 | 35 | 19 | 7 |
| 親会社株主帰属利益 | 230 | 254 | 237 | 260 | 237 | 674 | 737 | 517 | 442 | 262 |
| 前年同期比 | 14.4% | 10.4% | -6.7% | 9.7% | -8.8% | 184.4% | 9.3% | -29.9% | -14.5% | -40.7% |
| 利益率 | 3.1% | 3.4% | 3.4% | 3.6% | 3.1% | 8.3% | 8.0% | 5.4% | 4.7% | 2.6% |
| [貸借対照表] | ||||||||||
| 現金・預金 | 1,498 | 1,948 | 1,483 | 2,268 | 2,516 | 3,259 | 3,555 | 3,036 | 3,025 | 2,693 |
| 総資産 | 7,790 | 7,934 | 8,126 | 8,501 | 8,890 | 9,640 | 10,072 | 10,313 | 10,872 | 11,723 |
| 債務合計 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 28 | 27 | 25 | 23 |
| 純有利子負債 | -1,478 | -1,928 | -1,463 | -2,248 | -2,496 | -3,239 | -3,527 | -3,009 | -3,000 | -2,670 |
| 負債総額 | 1,412 | 1,350 | 1,286 | 1,445 | 1,566 | 1,776 | 1,750 | 1,693 | 1,844 | 2,166 |
| 株主資本 | 5,951 | 6,135 | 6,381 | 6,581 | 6,843 | 7,358 | 7,787 | 8,052 | 8,445 | 8,968 |
| [キャッシュフロー計算書] | ||||||||||
| 営業活動によるキャッシュフロー | 129 | 573 | 294 | 909 | 569 | 803 | 648 | 306 | 744 | 241 |
| 設備投資額 | 175 | 252 | 546 | 152 | 171 | 76 | 156 | 119 | 120 | 319 |
| 投資活動によるキャッシュフロー | -263 | 99 | -440 | -186 | -135 | 42 | -145 | -313 | -766 | -217 |
| 財務活動によるキャッシュフロー | -151 | -107 | -109 | -85 | -85 | -97 | -420 | -236 | -201 | -479 |
| フリーキャッシュフロー | 80 | 444 | -185 | 858 | 428 | 767 | 617 | 251 | 677 | 25 |
| [収益率 ％] | ||||||||||
| ROA | 2.88 | 3.23 | 2.96 | 3.14 | 2.74 | 7.27 | 7.48 | 5.07 | 4.17 | 2.32 |
| ROE | 3.83 | 4.20 | 3.80 | 4.03 | 3.55 | 9.49 | 9.73 | 6.53 | 5.36 | 3.01 |
| 当期利益率 | 3.13 | 3.42 | 3.37 | 3.59 | 3.14 | 8.33 | 7.98 | 5.41 | 4.73 | 2.61 |
| 資産回転率 | 0.92 | 0.94 | 0.88 | 0.87 | 0.87 | 0.87 | 0.94 | 0.94 | 0.88 | 0.89 |
| 財務レバレッジ | 1.33 | 1.30 | 1.28 | 1.28 | 1.30 | 1.30 | 1.30 | 1.29 | 1.28 | 1.30 |
| [一株当り指標: 円] | ||||||||||
| EPS | 38.8 | 42.8 | 40.0 | 43.9 | 40.0 | 113.7 | 126.9 | 89.1 | 75.8 | 45.0 |
| BPS | 1,003.9 | 1,034.9 | 1,076.4 | 1,110.2 | 1,154.4 | 1,241.2 | 1,344.5 | 1,385.1 | 1,447.2 | 1,565.0 |
| 一株当り配当 | 16.00 | 18.00 | 14.00 | 14.00 | 14.00 | 34.00 | 36.00 | 36.00 | 30.00 | 50.00 |
| 発行済み株式数 (百万株) | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 | 6.05 |
出所：同社資料より Omega Investment 作成