2025年7月17日
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サンセイランディック (Company note – 1Q update)
| 株価(6/30) | 1,096 円 | 予想配当利回り(25/12予) | 3.8 % |
| 52週高値/安値 | 834/1,180 円 | ROE(24/12実) | 8.5 % |
| 1日出来高(3か月) | 18.8 千株 | 営業利益率(24/12実） | 7.3 % |
| 時価総額 | 94.1 億円 | ベータ(5年間) | 0.18 |
| 企業価値 | 224.3 億円 | 発行済株式数 | 8.584 百万株 |
| PER(25/12予) | 8.5 倍 | 上場市場 | 東証スタンダード |
| PBR(24/12実) | 0.7 倍 |
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2025年12月期1Qは増収増益で順調な滑り出し
◇ 2025年12月期1Q決算ハイライト：増収増益、利益面を中心に順調な滑り出し
サンセイランディック（以下、同社）が2025年5月15日に発表した2025年12月期1Q決算は前年同期比増収増益だった。具体的には売上高88.4億円（前年同期比22％増）、営業利益18.0億円（同216％増）、経常利益17.2億円（同250％増）、親会社株主に帰属する当期純利益11.7億円（同258％増）となった。
この決算は通期会社見通し達成の確度を高めたという意味でポジティブといえる。当期は通期で微増収微増益予想であるが、上期偏重となっている（後述）。これに対して1Qの進捗は、売上高が約10億円下回ったものの、営業利益以下の利益は計画比強含みで順調な滑り出しと言える。
販売実績の内訳は、底地57.5億円（同171％増）、居抜き27.5億円（同43％減）、所有権2.1億円（同125％増）となった。1Qの計画に対しては売上高が下回っているが、事業環境の風向きが変わったということではなく、期初示した業績予想にも修正はない。売上高計上のタイミングのずれと判断して差し支えない模様だ。
底地の売上高構成比が大きくなったことで売上高総利益率が34％まで上昇している。これは同社の底地に対する権利調整と販売力の強さを確認できるポジティブなポイントである。
仕入実績は28.2億円（同15％減）、内訳は底地21.2億円（同111％増）、居抜き5.3億円（同73％減）、所有権1.5億円（同49％減）となった。通期仕入計画176億円に対する進捗率は16％にとどまっている。しかし、案件数が順調に増加していること、仕入契約数は151件（同155％増）であること、底地の仕入が順調であること、2Qに居抜きで複数の大型物件の仕入を見込むことなどを踏まえると、現時点で懸念は低いと見る。
バランスシートでは、販売の進捗によって販売用不動産の残高が前期末比30億円減の223億円となっており、現預金7億円増の57億円、有利子負債は27億円減少し157億円となった。正常な推移と言える。
◇2025年12月期業績予想：据え置き、上期偏重で通期は前年度比微増収微増益へ
2025年12月期の会社業績予想に変更はない。
具体的には、上期予想は売上高154.６億円（同19％増）、営業利益20.5億円（同99％増）、経常利益19.0億円（同120％増）、親会社株主に帰属する上期純利益12.5億円（同118％増）、通期予想は売上高256.５億円（同0.1％増）、営業利益19.1億円（同1.4％増）、経常利益16.0億円（同0.9％増）、親会社株主に帰属する当期純利益10.7億円（同1.8％増）である。
◇株主還元強化
配当見通しにも変更はない。一株配当は通期42円（上期17円、期末25円）、前年度比1円増配（中間配当に対して）とされた。配当性向31.9％（同ほぼ横ばい）、12期連続増配の予定である。
自己株式取得については、2025年2月17日から2025年5月14日までに194.9千株、2億円の買付を完了している。
◇地域活性化事業のアップデート
また今回の決算発表にあわせて、地域活性化事業のアップデートが示された。女性向けRIDER‘S VILLAが2025年7月1日に伊豆稲取でオープンすること、古民家再生、空き家の有効活用事業について長崎県平戸市で2施設が2025年6月と7月にオープンすること、宿泊施設や別荘の再生および利活用事業において八幡平市で2施設目が2025年6月にプレオープン、８月にグランドオープンすること、バイクストレージの募集を2025年4月から開始したことが報告されている。長期的な業績牽引役候補として注目度が高い。
◇株価動向と今後の注目点
株価は2025年2月14日の決算発表以降、2025年12月期会社予想が増収増益であること、連続増配と自己株式取得などを反映し、概ね上昇した。5月15日の当1Q決算も好感され、5月19日には年初来高値1,180円まで上昇し、現在は1090円水準にある。
株価バリュエーション（予想PER8倍、PBR0.7倍、予想配当利回り3.85％）に過熱感はなく、安定成長路線と積極的な株主還元を評価していると見られる。
このような観点から当面の注目点を述べると、不動産市況の動向、2025年12月期通期の仕入れ進捗と業績の進捗（および上方修正の有無）、中期経営計画の進捗開示（特に、主力の底地事業と居抜き事業の強化策の効果発現、派生事業である共有持ち分事業・期間保有事業・借地権事業の事業化検証結果、地域活性化事業の滑り出し）、追加の自己株式取得の発表の有無などがポイントになろう。
不動産市場全体を見ると、金利上昇と建築コスト上昇および人手不足などの懸念材料も見られるものの、同社の注力する底地・居抜きなど事業にはそうした影響が乏しいことが確認され、その中で主力既存事業の強化と派生事業のポテンシャルが顕在化すればバリュエーションが上昇する余地が大きい点に引き続き注目していきたい。
なお、2026年2月には50周年を迎えており、株主還元も含めて期待が高まりそうだ。
会社概要
株式会社サンセイランディック株式会社（以下、同社）は、不動産権利調整ビジネスを全国に展開。底地と居抜き案件中心に仕入れた物件の権利調整などを行い転売することで収益を上げており、ニッチ市場で安定的な収益機会を実現している。2024年8月には、2024年8月から2027年度を対象とする新中期経営計画を発表し、成長戦略と資本効率の改善によってROE、およびPBRの向上が期待されている。
主要財務データ
| 単位: 百万円 | 2020/12 | 2021/12 | 2022/12 | 2023/12 | 2024/12 | 2025/12 会社予想 |
| 売上高 | 17,775 | 16,836 | 15,533 | 23,269 | 25,620 | 25,650 |
| EBIT（営業利益） | 847 | 1,118 | 1,469 | 2,155 | 1,883 | 1,910 |
| 税引前収益 | 712 | 1,004 | 1,270 | 1,756 | 1,585 | 1,600 |
| 親会社株主帰属利益 | 358 | 609 | 1,060 | 1,183 | 1,051 | 1,070 |
| 現金・預金 | 4,330 | 5,361 | 3,837 | 3,770 | 5,013 | |
| 総資産 | 20,071 | 20,051 | 28,977 | 30,976 | 33,107 | |
| 債務合計 | 16,879 | 16,879 | 16,879 | 16,879 | 18,506 | |
| 純有利子負債 | 13,109 | 13,109 | 13,109 | 13,109 | 13,493 | |
| 負債総額 | 10,004 | 9,749 | 17,921 | 18,899 | 20,349 | |
| 株主資本 | 12,077 | 12,077 | 12,077 | 12,077 | 12,759 | |
| 営業活動によるキャッシュフロー | -917 | 1,705 | -9,268 | -12 | 1,143 | |
| 設備投資額 | 21 | 40 | 28 | 304 | 138 | |
| 投資活動によるキャッシュフロー | -288 | -51 | -267 | -766 | -715 | |
| 財務活動によるキャッシュフロー | 953 | -608 | 7,971 | 303 | 1,223 | |
| フリーキャッシュフロー | -291 | -291 | -291 | -291 | 1,049 | |
| ROA (%) | 1.82 | 3.04 | 4.32 | 3.95 | 3.28 | |
| ROE (%) | 3.58 | 5.98 | 9.93 | 10.23 | 8.46 | |
| EPS (円) | 42.3 | 73.6 | 129.6 | 143.8 | 127.2 | 131.6 |
| BPS (円) | 1,192.9 | 1,249.5 | 1,356.8 | 1,465.5 | 1,541.8 | |
| 一株当り配当（円） | 25.00 | 26.00 | 28.00 | 33.00 | 41.00 | 42.00 |
| 発行済み株式数 （百万株） | 8.47 | 8.47 | 8.49 | 8.58 | 8.58 |
出所：Omega Investment 作成、小数点以下四捨五入
株価推移
2025年12月期1Q業績動向
出所：同社資料
出所：同社資料
出所：同社資料
出所：同社資料
出所：同社資料
出所：同社資料
2025年12月期通期業績予想（2024年12月期決算資料再掲）
出所：同社資料
出所：同社資料
財務データ I（四半期ベース）
| 単位: 百万円 | 2023/12 | 2024/12 | 2025/12 | ||||||
| 1Q | 2Q | 3Q | 4Q | 1Q | 2Q | 3Q | 4Q | 1Q | |
| [損益計算書] | |||||||||
| 売上高 | 6,486 | 5,494 | 7,485 | 3,804 | 7,207 | 5,785 | 8,358 | 4,270 | 8,848 |
| 前年同期比 | 45.9% | 47.6% | 141.8% | -11.0% | 11.1% | 5.3% | 11.7% | 12.3% | 22.8% |
| 売上原価 | 4,320 | 3,858 | 5,681 | 3,067 | 5,521 | 4,228 | 6,448 | 3,122 | 5,842 |
| 売上総利益 | 2,166 | 1,635 | 1,803 | 737 | 1,686 | 1,558 | 1,910 | 1,149 | 3,006 |
| 粗利率 | 33.4% | 29.8% | 24.1% | 19.4% | 23.4% | 26.9% | 22.9% | 26.9% | 34.0% |
| 販管費 | 1,048 | 1,097 | 1,128 | 914 | 1,115 | 1,102 | 1,125 | 1,077 | 1,200 |
| EBIT（営業利益） | 1,118 | 539 | 676 | -177 | 571 | 455 | 785 | 72 | 1,806 |
| 前年同期比 | 150.0% | 15.6% | 135.5% | -165.8% | -49.0% | -15.5% | 16.2% | -140.5% | 216.6% |
| EBITマージン | 17.2% | 9.8% | 9.0% | -4.7% | 7.9% | 7.9% | 9.4% | 1.7% | 20.4% |
| EBITDA | 1,145 | 559 | 692 | -161 | 587 | 476 | 806 | 92 | 1,827 |
| 税引前収益 | 1,046 | 378 | 587 | -254 | 493 | 369 | 728 | -4 | 1,728 |
| 当期利益 | 684 | 256 | 387 | -144 | 328 | 245 | 485 | -7 | 1,175 |
| 少数株主損益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 親会社株主帰属利益 | 684 | 256 | 387 | -144 | 328 | 245 | 485 | -7 | 1,175 |
| 前年同期比 | 82.2% | -24.4% | 97.9% | -195.1% | -52.0% | -4.0% | 25.2% | -94.9% | 258.2% |
| 利益率 | 10.5% | 4.7% | 5.2% | -3.8% | 4.6% | 4.2% | 5.8% | -0.2% | 13.3% |
| [貸借対照表] | |||||||||
| 現金・預金 | 3,569 | 4,266 | 5,388 | 3,770 | 4,479 | 4,988 | 4,728 | 5,013 | 5,788 |
| 総資産 | 29,627 | 30,777 | 30,632 | 30,976 | 30,487 | 30,561 | 29,940 | 33,107 | 31,353 |
| 債務合計 | 16,061 | 16,520 | 16,262 | 16,879 | 16,787 | 16,211 | 15,595 | 18,506 | 15,747 |
| 純有利子負債 | 12,493 | 12,254 | 10,874 | 13,109 | 12,308 | 11,223 | 10,867 | 13,493 | 9,959 |
| 負債総額 | 18,064 | 18,944 | 18,412 | 18,899 | 18,354 | 18,163 | 17,173 | 20,349 | 17,712 |
| 株主資本 | 11,563 | 11,833 | 12,220 | 12,077 | 12,133 | 12,398 | 12,768 | 12,759 | 13,641 |
| [収益率 ％] | |||||||||
| ROA | 5.50 | 4.81 | 5.08 | 3.95 | 2.75 | 2.66 | 3.02 | 3.28 | 6.14 |
| ROE | 12.43 | 11.42 | 12.79 | 10.23 | 6.98 | 6.74 | 7.32 | 8.46 | 14.73 |
| [一株当り指標: 円] | |||||||||
| EPS | 83.5 | 31.0 | 47.0 | -17.4 | 39.8 | 29.7 | 58.6 | -0.9 | 142.4 |
| BPS | 1,406.1 | 1,435.9 | 1,482.9 | 1,465.5 | 1,472.3 | 1,501.2 | 1,542.9 | 1,541.8 | 1,665.9 |
| 一株当り配当 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 33.00 | 0.00 | 16.00 | 0.00 | 25.00 | 0.00 |
| 発行済み株式数 (百万株) | 8.58 | 8.58 | 8.58 | 8.58 | 8.58 | 8.58 | 8.58 | 8.58 | 8.58 |
出所：Omega Investment 作成
財務データ II（通期ベース）
| 単位: 百万円 | 2014年12月期 | 2015年12月期 | 2016年12月期 | 2017年12月期 | 2018年12月期 | 2019年12月期 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
| [損益計算書] | |||||||||||
| 売上高 | 10,446 | 11,569 | 12,300 | 13,099 | 16,833 | 18,020 | 17,775 | 16,836 | 15,533 | 23,269 | 25,620 |
| 前年同期比 | 13.7% | 10.8% | 6.3% | 6.5% | 28.5% | 7.1% | -1.4% | -5.3% | -7.7% | 49.8% | 10.1% |
| 売上原価 | 7,055 | 7,798 | 8,344 | 8,566 | 12,028 | 12,902 | 13,788 | 12,468 | 10,486 | 16,927 | 19,318 |
| 売上総利益 | 3,391 | 3,770 | 3,957 | 4,532 | 4,805 | 5,119 | 3,986 | 4,368 | 5,047 | 6,342 | 6,302 |
| 粗利率 | 32.5% | 32.6% | 32.2% | 34.6% | 28.5% | 28.4% | 22.4% | 25.9% | 32.5% | 27.3% | 24.6% |
| 販管費 | 2,204 | 2,216 | 2,295 | 2,434 | 2,702 | 2,891 | 2,750 | 2,877 | 3,031 | 3,569 | 4,420 |
| EBIT（営業利益） | 1,187 | 1,300 | 1,446 | 1,762 | 1,766 | 1,861 | 847 | 1,118 | 1,469 | 2,155 | 1,883 |
| 前年同期比 | 31.6% | 9.6% | 11.2% | 21.9% | 0.2% | 5.4% | -54.5% | 31.9% | 31.5% | 46.7% | -12.6% |
| EBITマージン | 11.4% | 11.2% | 11.8% | 13.5% | 10.5% | 10.3% | 4.8% | 6.6% | 9.5% | 9.3% | 7.3% |
| EBITDA | 1,260 | 1,406 | 1,532 | 1,833 | 1,822 | 1,912 | 896 | 1,161 | 1,517 | 2,236 | 1,962 |
| 税引前収益 | 1,044 | 1,196 | 1,329 | 1,672 | 1,539 | 1,759 | 712 | 1,004 | 1,270 | 1,756 | 1,585 |
| 当期利益 | 626 | 724 | 854 | 1,111 | 1,007 | 1,159 | 358 | 609 | 1,060 | 1,183 | 1,051 |
| 少数株主損益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 親会社株主帰属利益 | 626 | 724 | 854 | 1,111 | 1,007 | 1,159 | 358 | 609 | 1,060 | 1,183 | 1,051 |
| 前年同期比 | 37.5% | 15.6% | 17.9% | 30.2% | -9.4% | 15.1% | -69.1% | 70.5% | 73.9% | 11.6% | -11.2% |
| 利益率 | 6.0% | 6.3% | 6.9% | 8.5% | 6.0% | 6.4% | 2.0% | 3.6% | 6.8% | 5.1% | 4.1% |
| [貸借対照表] | |||||||||||
| 現金・預金 | 2,276 | 2,254 | 2,435 | 3,558 | 3,594 | 4,134 | 4,330 | 5,361 | 3,837 | 3,770 | 5,013 |
| 総資産 | 8,793 | 11,398 | 10,833 | 16,916 | 16,777 | 19,294 | 20,071 | 20,051 | 28,977 | 30,976 | 33,107 |
| 債務合計 | 2,414 | 3,958 | 2,712 | 7,439 | 6,048 | 7,203 | 8,342 | 8,108 | 16,399 | 16,879 | 18,506 |
| 純有利子負債 | 139 | 1,704 | 277 | 3,881 | 2,454 | 3,069 | 4,012 | 2,747 | 12,562 | 13,109 | 13,493 |
| 負債総額 | 3,531 | 5,363 | 3,977 | 8,909 | 7,869 | 9,399 | 10,004 | 9,749 | 17,921 | 18,899 | 20,349 |
| 株主資本 | 5,262 | 6,034 | 6,856 | 8,006 | 8,908 | 9,895 | 10,067 | 10,302 | 11,056 | 12,077 | 12,759 |
| [キャッシュフロー計算書] | |||||||||||
| 営業活動によるキャッシュフロー | 1,761 | -1,451 | 1,611 | -3,666 | 1,617 | -420 | -917 | 1,705 | -9,268 | -12 | 1,143 |
| 設備投資額 | 91 | 58 | 111 | 57 | 66 | 61 | 21 | 40 | 28 | 304 | 138 |
| 投資活動によるキャッシュフロー | -111 | -116 | -184 | 107 | -64 | -71 | -288 | -51 | -267 | -766 | -715 |
| 財務活動によるキャッシュフロー | -612 | 1,588 | -1,278 | 4,667 | -1,495 | 984 | 953 | -608 | 7,971 | 303 | 1,223 |
| フリーキャッシュフロー | 1,697 | -1,491 | 1,536 | -3,692 | 1,572 | -446 | -923 | 1,682 | -9,282 | -291 | 1,049 |
| [収益率 ％] | |||||||||||
| ROA | 7.07 | 7.17 | 7.68 | 8.01 | 5.98 | 6.42 | 1.82 | 3.04 | 4.32 | 3.95 | 3.28 |
| ROE | 13.72 | 12.82 | 13.24 | 14.96 | 11.90 | 12.32 | 3.58 | 5.98 | 9.93 | 10.23 | 8.46 |
| [一株当り指標: 円] | |||||||||||
| EPS | 90.2 | 90.1 | 104.9 | 134.4 | 119.6 | 137.1 | 42.3 | 73.6 | 129.6 | 143.8 | 127.2 |
| BPS | 664.8 | 744.2 | 841.3 | 958.0 | 1,054.5 | 1,170.2 | 1,192.9 | 1,249.5 | 1,356.8 | 1,465.5 | 1,541.8 |
| 一株当り配当 | 6.00 | 10.00 | 12.00 | 18.00 | 21.00 | 23.00 | 25.00 | 26.00 | 28.00 | 33.00 | 41.00 |
| 発行済み株式数 (百万株) | 7.91 | 8.11 | 8.15 | 8.35 | 8.45 | 8.46 | 8.47 | 8.47 | 8.49 | 8.58 | 8.58 |
出所：Omega Investment 作成