ビジョン (Price Discovery)

2023年10月16日 Price discovery

証券コード

東証PRM：9416

時価総額

65,895 百万円

業種

情報・通信

Profile

　Wi‐Fiルーターレンタルと情報通信サービス事業。後者は企業向けに各種通信サービスの加入取ぎ、移動体通機器販売、OA機器販売、ホームページ制作等のサービス。グランピング運営も手がける。

　事業セグメント：売上高比率（営業利益率）グローバル WiFi 56 (21)、情報通信サービス 42 (7)、グランピング・ツーリズム 1 (-36) （Dec.2022)

Stock Hunter’s View

株価は出直りのきっかけ待ち。修正後の業績予想に一段の上振れ余地。

　日本を訪れる外国人旅行者の急増を踏まえ、観光庁では年内にもひと月当たりの訪日旅行者数がコロナ前の水準に回復するとの見通しを示している。

　業績回復にさらなる追い風が吹きそうなのが、Wi-Fiレンタルのビジョン。出国日本人はビジネス・旅行ともに徐々に回復してきており、それに伴い、グローバルWi-Fiの利用者も増えている。いち早く復調が進む訪日客への貸し出しも寄与し、Wi-Fiルーターレンタルサービスの利用者は8月に累計1800万人を突破した。

　グローバルWi-Fiは特に訪日旅行客のレンタル件数の伸びが顕著。アウトバウンドにおいてはデータ容量無制限プランや高速データ通信プランの需要が高く、客単価を維持している。また、新規事業であるグランピング・ツーリズム事業も軌道に乗り始めた。上期は山中湖の施設が本格稼働。グローバルWi-Fiの販売で構築したOTAや旅行会社とのネットワークをグランピング販売にも生かす考え。

　上期の業績動向を踏まえ、会社側は通期の営業利益予想を従来の30億円から、19年12月期以来の最高益となる40億1900万円（前期比66.5％増）へと見直しているが、なお増額の余地がありそうだ。

Investor’s View

Neutral – 鮮やかなレジリアンスは株価に織り込まれているだろう。業績上振れはありうるが、バリュエーションは中長期のファンダメンタルズを織り込んでいる。当面、株価マルチプルの顕著な拡大はないであろう。

Wifiレンタル回復は顕著

　業績はコロナ禍から順調な回復を続けている。会社の説明によれば、2023年１月-６月の出国日本人数は361万人。2019年同期比で38％の水準で回復の余地はまだ大きい。同期間の訪日外国人数は1,071万人。2019年の64%の水準。こちらも円安を背景に、伸び代は大きそうだ。2019年１月-６月対比で、Wifiレンタル件数はアウトバウンドが40％強、売上高は74％の水準に回復。インバウンドのレンタル件数は147%、売上高では158%であり、インバウンドの単価は改善している模様。